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银华优势企业基金分析报告
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投资建议——买入

  推荐买入银华优势是因为预期震荡调整的市场环境将会持续、银华优势基金保本能力较强、降低持股仓位、超配防御型行业和主要投资中盘股等原因。在A股市场进入震荡调整格局后,该基金表现比较出色,绝对收益和保本能力皆位于同业基金中上游。银华优势基金超配防御型行业,适合在震荡市场环境中投资,并且主要投资于中盘股的投资风格将会为该基金基金带来超额收益。

银华优势基金为中低风险、中等收益的混合型基金。适合中低风险及以上承受水平的投资者。

投资要点

  尽管从长期看A股市场逐步进入价值投资区间,并且短期管理层不断释放出维护市场的积极信号、并且可能通过继续推出政策来影响市场,但在中短期“盈利”增长的迷雾尚未逐渐清晰的背景下,市场人气难以有效恢复,预期市场依然会在盈利增长与政策期待之间表现出震荡特征,板块轮动特征依然明显,而中长期趋势将取决于盈利增长的表现以及预期。

  在震荡市场中,基金的保本能力将会是投资者重点关注的对象。保本能力是衡量基金资产抗跌程度的指标,较强的保本能力意味着银华优势基金抗跌能力相对同业出色。银华优势基金的保本能力与同业比较位居行业中上游。虽然银华优势基金保本能力相对同业基金出色,但是该基金的绝对收益能力依然位居行业中上游。

  2008年第二季度,该基金相对同业超配批发零售业、石油化工和食品饮料等相对稳健的防御型行业。超配防御型行业的操作方式使银华优势基金业绩表现一直比较稳健,保本能力较强。

  银华优势基金投资风格稳定,从设立后一直主要投资于中盘股票。从大小市值股超额收益长期运行变化的规律上看,目前中小盘市值股票相对大盘股票的超额收益率呈现上升趋势。我们认为主要投资于中盘股的投资风格将会为银华优势基金带来超额收益。

  由于对于2008年的A股市场持有谨慎乐观的态度,所以银华优势基金从2007年第四季度到2008年第二季度,持股仓位逐渐降低。现阶段,市场情况充满着不确定性。因此,银华优势基金降低持股仓位对于该基金的业绩表现平稳有着正面影响。

银华优势基金简介

来源:国金证券研究所

预期震荡调整的市场环境

  随着7月份股指的持续震荡,A股市场的估值水平进一步降低。虽然从长期来看A股市场已经逐渐步入了价值投资空间。但是在短时期内,次贷危机和原油冲击的相继发生,使新兴市场的风险增加,威胁了以过渡制造力为增长模式的东亚经济体。
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