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上投摩根阿尔法基金分析报告
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投资建议——买入

 上投阿尔法基金各期表现均非常出色,且业绩持续性较好。基金整体投资思路贯以选股为主,主动择时情况较少,且注重风险分散,持股集中度较低。在宏观经济不确定性犹在、上市公司业绩增长趋势尚未明朗的背景下,基金重仓食品饮料、批发零售等消费服务行业,持仓结构相对稳妥,基金业绩受宏观经济影响较小。鉴于此,我们对上投阿尔法基金的投资建议是“买入”。

投资摘要

  上投阿尔法基金长、中、短各期绝对业绩均位于同类基金中上水平,与此同时,良好的风控使得基金风险水平较低,历史业绩持续性较好。

  上投阿尔法基金自成立以来,股票投资仓位水平变化不大,基本维持在80%左右的水平,基金主动选时进行资产配置的欲望不强,侧重点更多的放在选股上,这种投资策略符合上投阿尔法基金的产品设计特点,即“自下而上”的选股为主。

  上投阿尔法基金自成立以来各期持股集中度相对较低,基金采取分散投资的投资策略,其重仓股保持了较好的流动性。同时,分散投资的投资策略也是上投阿尔法基金保持较低风险水平的原因之一。

  上投阿尔法基金自成立以来股票投资周转率大大低于同业平均水平,各期投资周转率基本上只是同业平均水平一半以下,基金忽视短期市场热点,而是精选个股后,坚定持有,配以出色的选股能力,基金中长期业绩表现突出。

  高油价导致全球通胀快速上升、美国次贷危机余波未了、美国经济衰退风险通过各种渠道波及全球其它市场,中国出口继续处于温和回落,宏观经济不确定性犹在。在这种背景下,消费服务行业作为非周期性行业,可以有效规避宏观经济下降风险,其相对稳定的增长成为众多变数中少有的“亮点”。二季度末,上投阿尔法对医药生物、食品饮料、信息技术和批发零售四个行业的投资比例总和为37.11%,在140只股票型开放式基金(剔除指数型)中排在第18位。这种相对稳妥的持仓结构,在宏观经济不确定加重、上市公司业绩增长趋势尚未明朗的背景下,基金业绩受宏观经济影响较小。

基金简介

来源:国金证券研究所

在保持较低风险同时,各期绝对收益仍能位居中上,基金业绩持续性较好。

  截至2008年7月29日,上投阿尔法基金自成立以来考虑分红再投资的净值增长率为375.74%,这一成绩排在所有股票型开放式基金(剔除指数型,下同)的第二位,远高于同期股票型开放式基金的238.53%的平均净值增长率。
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