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国投瑞银景气行业基金分析报告
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投资建议——买入

  推荐买入国投景气基金的主要原因是基于该基金历史业绩稳定,风险调整后收益能力突出,震荡市下“进可攻,退可守”。同时,管理人选股能力突出,设立以来基金重仓股的平均回报率基本上高于同期的上证指数回报率,这也为基金带来丰厚的超额收益。另外,从大小市值股超额收益长期运行变化的规律上看,目前中小盘市值股票相对大盘股票的超额收益率呈现上升趋势,主要投资于中小盘股的投资风格也是我们阶段性关注国投景气基金的理由之一。

投资要点

  国投景气基金的历史业绩持续优秀,该基金的绝对收益能力、保本能力和风险调整后收益能力皆位于行业中上游,决定了国投景气基金在现阶段震荡市场的“进可攻,退可守”的地位。

  对国投景气基金的十大重仓股进行分析可以发现,出色的选股能力是国投景气基金获得超额收益的主要原因。设立以来,国投景气基金的十大重仓股的平均回报率基本上高于同期的上证指数回报率,超额获利丰厚。

  国投景气基金投资风格稳定,设立以来一直主要投资于中盘股票。从大小市值股超额收益长期运行变化的规律上看,目前中小盘市值股票相对大盘股票的超额收益率呈现上升趋势,主要投资于中小盘股的投资风格或将会为国投景气基金带来超额收益。

  2007年年底至今,中国A股市场呈现出了震荡下行的趋势,从2007年第四季度到2008年第一季度,国投景气基金持股仓位低于同业基金平均。较低的持股仓位也是国投景气基金在震荡市场中历史业绩表现优秀的原因之一。不过,随着市场持续下跌下估值压力的释放,二季度末国投景气基金开始小幅度加仓,持股仓位略高于同业基金平均。

  从2006年第四季度到2008年第二季度,国投景气基金近两年来的持股集中度和行业集中度均明显低于同业平均,基金逐渐趋向于通过分散投资来规避风险。

基金简介

来源:国金证券研究所

推荐买入国投景气基金的主要原因是基于该基金历史业绩稳定和突出的选股能力。

风险调整后收益能力突出,震荡市下“进可攻,退可守”

  截止至2008年7月21日止,国投景气基金设立以来净值累计增长为218.22%,而同期上证指数仅仅上升了81.17%,超额获利回报丰厚。

  国投景气基金绝对收益能力较强,在各个阶段(长期-过去两年,中期-过去一年,短期-过去半年)均位于行业中上游。而且,该基金的保本能力与同业比较依然位居行业中上游。保本能力是衡量基金资产抗跌程度的指标,较强的保本能力意味着国投景气基金抗跌能力相对同业出色。较高的收益能力和保本能力使得该基金风险调整后收益率也位居行业前列。
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